中证智能财讯九菱科技（873305）4月18日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入1.41亿元，同比增长5.34%；归母净利润3238.80万元，同比增长57.49%；扣非净利润2004.50万元，同比增长3.78%；经营活动产生的现金流量净额为443.81万元，同比下降88.82%；报告期内，九菱科技基本每股盈利为0.72元，加权平均净资产收益率是10.61%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4.5股派1.5元（含税）。

  报告期内，公司合计非经常性损益为1234.30万元，其中计入当期损益的政府救助为1374.44万元，所得税影响数为-217.82万元。

  以4月18日收盘价计算，九菱科技目前市盈率（TTM）约为23.47倍，市净率（LF）约为2.44倍，市销率（TTM）约为5.4倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  至2023年末，九菱科技三年营业总收入复合增长率为-0.22%，在金属制作的产品行业已披露2023年数据的23家公司中排名第20。三年净利润复合年增长率为1.63%，排名14/23。

  资料显示，企业主要从事粉末冶金、永磁材料制品的研发、生产和销售，基本的产品涉及汽车零件、家电零件两个领域，公司产品大多数都用在汽车起动机、发电机、雨刮、汽车转向系统、制冷压缩机、洗衣机离合器、减速器等。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，粉末冶金产品收入1.23亿元，同比增长8.61%，占据营业收入的87.56%；磁性材料产品收入0.17亿元，同比下降12.74%，占据营业收入的12.38%。

  2023年，公司毛利率为24.57%，同比下降0.97个百分点；净利率为23.00%，较上年同期上升7.61个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.99%，同比下降0.91个百分点，环比上升0.23个百分点；净利率为14.91%，较上年同期上升2.02个百分点，较上一季度下降4.22个百分点。

  分产品看，粉末冶金产品、磁性材料产品2023年毛利率分别是23.11%、34.55%。

  报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.95亿元，占总销售金额比例为67.73%，公司前五名供应商合计采购金额0.59亿元，占年度采购总额比例为49.44%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是10.61%，较上年同期下降1.28个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.45%，较上年同期增长1.49个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为443.81万元，同比下降88.82%；筹资活动现金流净额-2300.51万元，同比减少1.30亿元；投资活动现金流净额-4074.08万元，上年同期为-1847.23万元。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2383.05万元，上年同期为1979.87万元。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.39次，上年同期为0.47次（2022年行业平均值为0.56次，公司位居同行业55/78）；固定资产周转率为4.19次，上年同期为3.60次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业24/78）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是2.05次、2.84次。

  2023年，公司期间费用为1657.26万元，较上年同期增加14.40万元；但期间费用率为11.77%，较上年同期下降0.52个百分点。其中，销售费用同比下降0.21%，管理费用同比增长3.92%，研发费用同比增长7.44%，财务费用由去年同期的-1.13万元变为-69.88万元。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少37.14%，占公司总资产比重下降16.18个百分点；在建工程较上年末增加1824.22%，占公司总资产比重上升9.03个百分点；应收账款较上年末增加22.08%，占公司总资产比重上升3.36个百分点；固定资产较上年末减少13.23%，占公司总资产比重下降1.52个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应该支付的账款较上年末增加118.49%，占公司总资产比重上升4.24个百分点；其他应该支付款(含利息和股利)较上年末减少97.07%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；应交税费较上年末减少57.46%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；其他流动负债较上年末减少34.66%，占公司总资产比重下降0.66个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3873.39万元，占净资产的12.44%，较上年末增加257.93万元。其中，存货跌价准备为39.56万元，计提比例为1.01%。

  2023年全年，公司研发投入金额为780.27万元，同比增长7.44%；研发投入占据营业收入比例为5.54%，相比上年同期上升0.11个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为14.85%，相比上年末下降1.45个百分点；有息资产负债率为0.00%，相比上年末下降0.06个百分点。

  年报显示，2023年年末公司十大股东中，持股最多的为徐洪林，占比42.37%。十大股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，王采国持股有所上升，赵惠珍、孟敏、荆州市沙市城乡建设投资开发有限公司持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为4746户，较三季度末下降了3308户，降幅41.07%；户均持有股市值由三季度末的5.85万元上升至20.15万元，增幅为244.44%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。